Londinese, storico economico, Adam Tooze conquista l’arena intellettuale politico-economica con un libro “Crashed” – Lo Schianto, edito da Mondatori, 2018 – il cui sottotitolo rivela in sintesi il contenuto della corposa opera: “2008 – 2018 Come un decennio di crisi economica ha cambiato il mondo”. Qui, riproponiamo un suo breve saggio che potremmo classificare come una “appendice” al precedente capolavoro. Si direbbe un continuum interessante, che a prescindere da alcune divergenti opinioni sul corrente testo – 1) inversione del rapporto causa effetto relativo alla “Grande Moderazione” di L. Summer, nel senso che noi riteniamo essa come parte co- agente del disegno neoliberista e non come mera conseguenza; 2) eccessiva fiducia sul fatto che non possa più accadere una crisi di portata pari a quella del 2008 – il tutto ci porta a seguire due piste d’analisi assai interessanti.

La più rilevante riflessione riguarda ciò che alcuni economisti chiamano “la teoria del paradosso”. Se si dà per scontato che l’avvento di un controllato processo inflattivo sarebbe augurabile, in quanto ristabilirebbe un equilibrio tra finanza ed economia reale, poiché nel caso specifico la prima garantirebbe una remunerazione dei titoli obbligazionari emessi dai privati (attualmente buona parte di essi sul mercato internazionale non ne offrono alcuno) di fatto si auspicherebbe che ritorni un confronto di classe mirato all’aumento della base salariale. Qualora, tale premessa corrispondesse al vero, se ne dedurrebbe che una lotta condotta dai lavoratori per un adeguamento dei propri redditi (componente determinante per creare inflazione), sarebbe uno degli elementi vitali per mantenere il capitalismo in equilibrio.

Partendo dalla considerazione che le quattro Banche Centrali mondiali più rappresentative (di fatto istituzioni di diritto pubblico o per lo meno con obiettivi di finalità pubbliche) detengono, si stima 15 trilioni di titoli come effetto dei QE prolungati, di cui circa la metà derivanti dal debito o da attività private (la sola BOJ Giappone incorpora il 4,7% di azioni collocate sul mercato di Tokyo) trova un degna validazione l’affermazione pubblicata sul Financial Times secondo cui “l’unico modo per salvare il capitalismo è quello d’incominciare a nazionalizzarlo”. Ciò rafforza la ricordata “teoria del paradosso” rispetto alla quale l’osteggiata presenza dell’autorità pubblica cacciata dalla porta dalla stringente logica del fondamentalismo di mercato, quest’ultima disperatamente costringa la prima a rientrare dalla finestra per salvare l’intero sistema.

The Global Economy Lives in Wonderland Now

Central banks have gone fully through the looking glass, and it’s time that everyone else followed.

BY ADAM TOOZE | AUGUST 1, 2019, 11:37 AM

C’è stato un periodo non molto tempo fa in cui sembrava che le banche centrali del mondo fossero sulla buona strada per normalizzarsi. Ci stavamo avvicinando a una pietra miliare significativa sulla lunga strada del 2008, quando, in risposta all’implosione del sistema finanziario globale, le banche centrali di tutto il mondo avevano adottato una serie di misure politiche non convenzionali. Queste avevano abbassato i tassi di interesse a zero. Sotto il segno di un QE (allentamento quantitativo), acquistarono montagne di obbligazioni.

Janet Yellen, allora presidente della Federal Reserve americana, terminò il suo programma di QE nell’ottobre 2014. A quel punto, la banca centrale americana aveva accumulato $ 4,5 trilioni di attività. Da allora, il bilancio è stato ridotto e i tassi di interesse sono aumentati. La Banca centrale europea (BCE) non entrò nello stesso gioco fino al marzo 2015, ma concluse i suoi acquisti nel dicembre 2018. Nel frattempo, la Banca del Giappone non rallentò mai [il tono espansivo]. Ma fu l’eccezione che dimostra la regola.

Il consenso di nove mesi fa si basava sul fatto che, con l’economia mondiale in ripresa, fosse il tempo d’inasprire la politica monetaria. Ciò avrebbe consentito ai mercati finanziari di recuperare in qualche modo il loro normale equilibrio. E avrebbe conferito ai banchieri centrali un certo margine di manovra in caso di eventuale recessione.

Allora, la situazione la si pensava in quel modo. Ora la domanda che ci si pone riguarda il fatto se la Banca del Giappone possa effettivamente essere la nuova normalità. Con la produzione globale che sta rallentando drasticamente e gli investitori che si stanno precipitando nel rifugio sicuro dei titoli di Stato, i mercati finanziari stanno dando segnali di avvertimento. La decisione della Fed di mercoledì di tagliare i tassi di un quarto di punto percentuale e di terminare lo scarico  delle sue obbligazioni [detenute a seguito dei precedenti acquisti QE] con due mesi di anticipo è indice di un sentimento mutato.

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